Особенности заключения фьючерсного договора

Фьючерсная сделка не является сделкой с ценными бумагами. Следовательно, деятельность, способствующая заключению фьючерских сделок, не может быть отнесена к деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг. Кроме того уместно обратить внимание на различие термина «торговля», используемого в ст. 9 Закона о товарных бирж, и термина «торги» (ст. 447 ГК РФ).

Торговля – это хозяйственная деятельность по обороту товаров, купле и продаже их. А под торгами понимаются не только купля-продажа, но любые иные сделки, совершающиеся на началах состоятельности их участников.

Таким образом, на фондовых биржах могут совершаться операции только по купле-продаже и только с ценными бумагами, а не фьючерсами. Банк же, к примеру, может совершать с другими лицами фьючерсные сделки.

Поиск основании для отнесения фьючерсной сделки к тому или иному виду сделок логично рассмотрением вопроса о возможности, целесообразности и необходимости выделения фьючерсной сделки в самостоятельный правовой институт, требующий отдельного законодательного регулирования.

Существует точка зрения, что право только тогда можно (и нужно) удостоверять ценной бумагой, когда кредитор не ставит целью обладание самим правом, а претендует лишь на его юридический заменитель, которым и будет выступать ценная бумага (в нашем случае главным для сторон является получение именно денежных средств – вариационной маржи).

Цены на рынке ценных бумаг постоянно меняются. В качестве одного из методов страхования рисков от колебания курса ценных бумаг на этом рынке используется расчетный фьючерс. Поэтому, отметим, что следует придать фьючерсу расчетному правовую защиту как законному пари, а также допустить совершение указанных сделок на Фондовых биржах и после 25 апреля 1997 г. При этом, понадобится установить правило, что фьючерсные сделки могут совершаться только в отношении ценных бумаг, допущенных к торгам на какой-либо фондовой бирже.

Под рынком ценных бумаг понимается совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг. Но это не означает, что «только с ценными бумагами». Поводом может служить любая непосредственная или опосредованная связь проводимых операций с ценными бумагами.

Придание расчетному фьючерсу статуса законного пари должно повлечь расширение понятия «деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)», обозначенного ст. 6 Закона о товарных биржах. Клиринговая деятельность должна включать деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету не только по сделкам с ценными бумагами, но и по сделкам, связанным с ними. Допускаем, что во избежание каких-либо злоупотреблений необходимо первоначально установить перечень конкретных операций, подпадающих под «связанные с ценными бумагами», в который войдет фьючерс расчетный.

Остановимся более подробно на порядке заключения и исполнения фьючерсного договора.

В соответствии со ст. 8 Зaконa о товарных биржах под фьючерсом понимается сделка, связанная с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Комиссия по товарным биржам при МАП России в своем письме от 30 июля 1996 г. №16–151/АК «о форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках» указывает, что оборот фьючерсных контрактов происходит только на бирже. Вне биржи фьючерсные контракты не обращаются.

Торги по фьючерсным контрактам проводятся ежедневно, кроме выходных и праздничных дней. Участники торгов имеют право подавать свои заявки на куплю-продажу фьючерсных контрактов только в pамкax торговой сессии, остальные заявки не подлежат регистрации в торговой системе и не порождают никаких правовых последствий. В Правилах торговли в секции срочного рынка Московской фондовой биржи (1998 г.) дается следующее определение: «Торговая сессия или торговый день – это часть операционного дня, в течение которого на МФБ осуществляется биржевая торговля» (разд. 1. п. 12 Правил МФБ).

Торги на срочном рынке проводятся с подключенных к торговой системе автоматизированных рабочих мест (АРМ) трейдерами. До начало торгов брокеры и дилеры (в Положении о секции срочных сделок НП «Фондовая биржа РТС» они называются расчетными фирмами) обязаны представить трейдеров, которые совершают сделки от их имени. Трейдеры регистрируются биржей при предъявлении доверенности, выданной брокерами и дилерами, и квалификационного аттестата, выданного ФКЦБ в установленном порядке. Трейдеру выделяется специальное АРМ, предоставляются специальный идентификационный номер, код доступа к торговой системе и пароль. Данной информацией владеет ограниченное количество людей, что делает невозможным подачу заявок на покупку или продажу биржевого актива от других лиц. Через АРМ трейдера участник торгов получает информацию обо всех заключенных от его имени срочных сделках. Трейдеры формируют свои заявки на покупку или продажу фьючерсных контрактов на своем АРМ и в электронном виде посылают в торговую систему, указав свой идентификационный номер и код. Поданные трейдерами с АРМ заявки регистрируются в торговой системе только в течение торговой сессии по данному срочному контракту.

Полезная информация:

Формирование резерва под обесценивание ценных бумаг
Активные операции банков по размещению собственных и привлеченных средств в ценные бумаги связаны с риском возникновения убытков в случае ухудшения финансового статуса эмитентов ценных бумаг, понижение рыночной цены ценных бумаг вследстви ...

Современное состояние коммерческих банков республики беларусь и рейтинг их надежности
Банковский рынок Беларуси имеет олигополистическую структуру. Кроме пятерки крупнейших банков, свою деятельность на рынке осуществляют небольшие банки, число которых в конце 2008 года составило 24. Такая структура банковского рынка призна ...

Механизм ипотечного кредитования
Участники рынка ипотечных кредитов могут быть основными и второстепенными. Различают четыре основных субъекта: заемщик, кредитор, инвестор и правительство. Каждый из них имеет свои цели: (Приложение 2) заемщики (залогодатели) - получивши ...